固定資産投(tou)資尚不明朗，需求(qiú)端低迷仍在持續(xu)。一二月份數據表(biao)明固定資産投資(zi)和房地産投資延(yan)續了去年年底以(yǐ)來的上💞升态勢，然(rán)而目前市場關注(zhu)的焦點在于城鎮(zhèn)化 建設具體實施(shi)方案以及各地方(fāng)根據🏃“國五條”制定(ding)的地産調控辦法(fǎ)上，未來要看政策(ce) 對于需求的拉動(dòng)程度。

行業高速增(zeng)長期已過，去産能(neng)是目前行業發展(zhǎn)的必然方向。目前(qián)工程機械除挖機(ji) 外各類産品進口(kou)替代過程基本完(wán)成，行業的粗放發(fā)展模式已告終結(jié)，目前行業整體處(chù)于 産能過剩階段(duàn)，去産能是市場的(de)必然選擇，一批技(ji)術實力弱，以低端(duan)産品進行價格競(jing)争 的中小廠商将(jiang)被淘汰;行業将向(xiàng)擁有技術、服務和(hé)渠道優勢的龍頭(tou)企業集中。

13 年實現(xiàn)正增長較為困難(nán)。受到基建、地産項(xiàng)目密集開工的影(ying)響，三、四月份是傳(chuán)統的工程機械銷(xiao)售旺季，這段時💃🏻期(qī)銷量往往能夠占(zhan)到全年銷量的30%左(zuo)右。今年的銷售旺(wàng)季因春♌節較晚、政(zheng)府換屆等因素的(de)影響有所推遲，我(wo)們通過對各經銷(xiao)商調研發現，今年(nian)的銷售情況仍然(rán)沒有明顯好轉。其(qí)中挖掘機、起重機(ji)同比下滑15%左右，環(huan) 比降幅收窄，然而(ér)低于廠商、經銷商(shāng)普遍預期♋的與去(qù)年持平的水平。旺(wàng)季不旺 目前工程(cheng)機械除挖✉️機 外各(ge)類産品進🧑🏾‍🤝‍🧑🏼口♉替代(dài)過程基本完成，行(háng)業的粗放發展模(mó)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼式已告終結。

保有(you)量大、開工率低制(zhì)約了下遊需求。前(qian)兩年金融銷售工(gong)具💜的🔞大範圍使用(yòng)透支了市 場的潛(qian)在需求，目前設備(bèi)市場💋保有量偏大(dà)，而開工率始終在(zai)低位⭐徘徊。以混凝(ning)土設備為🔴 例，據中(zhong)國工程機械工業(ye)協會混凝土⛷️機械(xiè)分會統計，我國現(xian)有混凝☎️土設備包(bāo)括：50m3/h以上的攪拌站(zhan)(樓)33931 座，混凝土泵44993 台(tai)，泵💋車39889 台，攪拌運輸(shu)車228822台;350L 以上的🌈混凝(ning)土攪拌機200721 台，總量(liang)548356 台。根據🔴調研結果(guo)顯示，設備保⛹🏻‍♀️有量(liang)大的東部地區很(hěn)多攪拌站産👈能利(li)用率低于50%，制約了(le)新設備購買需求(qiú)。

二手設備市場截(jié)流了部分需求。鑒(jiàn)于進口二手工程(chéng)機械性價比高的(de)優勢，進口二手設(shè)備需求一直很大(da)。以挖掘機❓為例，11 年(nián)進口二手工程機(ji)械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在🌈目(mu)前流動性受限的(de)情況下，價格相對(dui)🌈較低的進口二手(shǒu)設備更能滿足一(yī)部分低端需求，這(zhè)也對新設備的銷(xiāo)售構成了影響。

受(shòu)基本面影響，短期(qī)内股價難有表現(xian)。年初市場對于今(jīn)年🌈行業的普遍預(yù)期是小幅回 升，然(rán)而根據春節後🏃🏻‍♂️各(gè)類産品的銷售數(shu)據來看，今年行業(yè)的景氣度将低于(yu)預期。我們認 為在(zài)即将到來的傳統(tong)銷售旺季中行業(ye)的表現㊙️也難以出(chu)現實質性的扭轉(zhuan)，目前行業股票的(de)價格中樞已下探(tàn)至曆史低位，然而(er)基本面的持續低(di)迷将繼續限制股(gu)價回升。未來的機(ji)會 還在于城市化(huà)及房地産政策的(de)超預期。

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